投資資金の増加よりも投資効率の向上が重要

投資資本は、GDP 成長率を直接決定する重要な要素です。資本の量は、前年同期と比較した成長率や投資資本/GDPの比率など、さまざまな比較によって表現されます。経済タイプに応じて、投資資金は国家経済部門、非国家部門、および海外直接投資から来ています。関係者によると、投資資金は自己資金、株式市場への動員、銀行融資から来ているという。

統計局による今年の最初の 6 か月の統計は、2016 年の最初の 6 か月の投資資本の額が小さくないことを示しています。前年同期と比較した成長率は非常に高く、3 年前の同時期を上回りました (それぞれ 9.3% および 9% に対して 11.7% 増加)。投資資本/GDPの比率は2001年から2010年の平均(39%以上)よりは依然として低いものの、同時期および前年よりは高くなっています(それぞれ31.1%および32.6%に対して32.9%)。

投資資金の量は非常に重要ですが、投資効率はさらに重要です

構造の観点から見ると、国営部門からの資本の増加率は低かったものの、非常に高い割合 (37.1%) を占めましたが、国家予算からの増加率はより高かった (11.7% に対して 11.9%)。同関係者によると、新設事業の場合は登録資本金が多く、資本金の額も多いほど自己資本比率が良いという。しかし、自己資本の割合はまだ3分の1程度に過ぎず、「素手で敵を捕まえる」企業も少なくありません。

2016 年 8 月、VN-Index は前年末比 13.3% 増加しました。これはかなりの大幅な増加であり、中長期的な資金供給に貢献している。さらに、信用の伸びも高水準に達しました（8.54%、うち VND 信用の伸びは 12.28%）。

実際、投資資金の量は非常に重要ですが、それよりも重要なのは投資効率です。

投資資本の制限 (特に自己資本) には、投資資本の増加による副作用があるため、投資資本の量がすべてではありません。実際、2013 年の投資資本/GDP 比率は 2012 年より低かった (30.5% 対 31.1%) が、GDP 成長率は高かった (5.42% 対 5.25%)。 2015 年の投資資本/GDP 比率は 2011 年より低かった (32.6% 対 33.3%) が、GDP 成長率は高かった (6.68% 対 6.24%)。 2016 年の最初の 6 か月では、投資資本/GDP の比率は高くなりましたが (31.1% に対して 32.9%)、GDP 成長率は前年同期 (6.32% に対して 5.52%) よりも鈍化しました。 2016 年通年の予測では、GDP は 6.5% 増加し、投資資本/GDP の比率は 33% となります。

このことから、投資資金の量は非常に重要ですが、投資効率はさらに重要であることがわかります。さらに、投資効率にも二重の影響があります。まず第一に、投資効率の二重の影響が示されています。GDP の 1% を増加させるには、投資資本/GDP の比率より少ない投資が必要です。つまり、投資資本を節約するか、投資資本/GDP の同じ比率を維持すると、より高い GDP 成長率が生み出されます。また、効果的な投資は成長の質を向上させ、マクロ経済の不安定性を引き起こしません（経済内部からの蓄積の増加、財政赤字の削減、公的債務、対外債務、政府債務の削減、インフレの制御、不良債権の最小化など）。

投資効率は、GDP 成長率に対する投資資本/GDP の比率間の係数など、多くの指標によって計算されます。 2015年にはこの係数が久しぶりに5倍を下回ったが、今年の半年で6倍近くまで上昇した。特に、国営部門の投資資本の割合は依然として非常に高く（37.1％）、非国営資本の割合（37.3％）よりわずかに低いだけである一方、国営部門の投資効率は最も低く、非国営部門の半分強に過ぎない。